科马材料现时专注的手动挡燃油车阛阓正面对握住萎缩的趋势。

文/逐日财报 南黎

近期，拟北交所上市的浙江科马摩擦材料股份有限公司(下称“科马材料”)迎来了第二轮问询，公开拓行不朝上2092万股。

招股书夸耀，成立于2002年的科马材料主营业务为干式聚散器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、分娩及销售。2024年6月，公司IPO恳求获北交所受理。

这次IPO并非科马材料初度递表A股。自2011年起，科马材料曾两度“冲A”，两度挂牌新三板，上市之旅颇为险阻。这次IPO，公司是否大约胜仗称愿？

01

“冲A”之路险阻 典型家眷企业

科马材料的历史可记忆到2002年，公司在2011年完成股份制校阅，并于2014年10月在新三板见效挂牌。直到2021年3月，其新三板之旅在画上了句号。

摘牌后不久，科马材料便踏上了冲击创业板的征途。2022年6月末，其初度公开拓行恳求得回了深交所的崇拜受理，拟募资范围达到2.67亿元。然则，就在2023年3月，科马材料却出东谈主预念念田主动裁撤了创业板的IPO恳求。

本年3月，科马材料再次挂牌新三板，这次的主持券商为国投证券。只是三个月后，公司便向北交所提交了首发恳求，而况该恳求已崇拜得回受理。近期，北交所已对科马材料发出了第二轮审核问询函，其上市程度仍在执续鼓舞中。

从股权结构来看，科马材料实控东谈主为王宗和、廖爱霞、王婷婷、徐长城，四东谈主共计浪漫科马材料84.4%的股份。其中，王宗和和廖爱霞为良伴，王婷婷则为两东谈主之女，徐长城为王婷婷妃耦。

从职位来看，王宗和为科马材料董事长，徐长城为董事兼总司理，廖爱霞为董事兼总司理助理。科马材料董事会共有4名非寂寞董事，其中实控东谈主就占了3个。

骨子浪漫东谈主之一廖爱霞弟弟的配头程慧玲执有公司2.39%股份，2020年4月出息慧玲任公司董事，现任时代照顾人；廖爱霞之侄、程慧玲之子廖翔宇执有公司0.24%股份，任公司时代总监。

值得防范的是，科马材料的财务内控料理并不那么标准。骨子浪漫东谈主之一廖爱霞此前还存在浪漫他东谈主银行账户进行大额银行转账情形。

不仅如斯，早前科马材料创业板IPO陈述材料就透露，2019年，因骨子浪漫东谈主王宗和、廖爱霞、徐长城及副总司理马崇江、时代总监廖翔宇薪酬水平较高，存在通过税率较低的职工代领薪酬，少交纳个东谈主所得税的情形。

02

主业远景不解 新业务仍在“蚀本区”

从业务组成上看，科马材料主智力有干式聚散器摩擦片-湿式浸胶工艺家具、干式聚散器摩擦片-干式挤浸工艺家具、湿式纸基摩擦片、铜基摩擦片。

干式聚散器摩擦片干系家具是科马材料最伏击的收入着手，该家具敷陈期内共计产生的营业收入占当期主营业务收入的比例99.13%、96.99%、96.84%。

但是，科马材料的中枢家具的利用场景较为短促。科马材料专注的干式聚散器摩擦片，是更传统、更平价的聚散器，主要用于手动挡和AMT自动挡变速箱，利用场景主要辘集在手动挡的商用燃油车领域。

国内干式聚散器摩擦片分娩企业较多，阛阓竞争较为强烈，而同期商用车领域正在新动力化，科马材料遭受一定的竞争风险和新动力化的挑战。

数据夸耀，在国内主机配套阛阓，乘用车手动挡占比将由 2021 年的 19.43% 逐年下滑至 2026 年的 4.67%；在国内售后就业阛阓，乘用车手动挡占比将由 2021 年的 40.24% 下落至 2026 年的 28.48%。这也意味着，不论是主机配套阛阓还是售后就业阛阓，亦或者不论是乘用车还是商务车，手动挡车辆占比齐会下滑。

原主营业务发展受挫，科马材料运行探索新的业务标的。2021 年 6 月，公司配置子公司科马传动，勤劳于自动变速用具湿式纸基摩擦片的研发、分娩及销售。

然则，改过业务启动两年多以来，其发扬并不如预期那般显耀。当今，科马材料的湿式纸基摩擦片业务仍处于蚀本气象。具体来说，2022年该业务蚀本了105.22万元，而2023年则陆续蚀本11.97万元。

这次IPO，科马材料拟募资2.06亿元，仍然野心参加干式挤浸环保型聚散器摩擦材料技改名堂及研发中心升级名堂。

但值得防范的是，科马材料现时专注的手动挡燃油车阛阓正面对握住萎缩的趋势。在此配景下，科马材料的将来发展远景偏激成长身手不得不令东谈主担忧。

03

客户席位变动频频 应收账款执续走高

2021年-2023年，公司营业收入分散为2.23亿元、2.02亿元、1.99亿元。同期，科马材料净利润分散为 7251.93万元、4165.04万元、4904.68万元，呈波动下滑趋势。

图片事实如斯，科马材料收入下滑与大客户脱不开关系。

据招股书，科马材料的客户多为大型聚散器专科分娩企业，配套车型多为商用车。但科马材料的前五大客户孝顺的销售金额正在冉冉减少。敷陈期内，公司上前五大客户销售金额分散为0.77亿元、0.63亿元、0.54亿元，占往日度营业收入的比例分散为 34.43%、 30.98%、27.27%。

值得一提的是，科马材料2019年至2021年第一大客户均为上市公司福达股份，占营业收入的比例分散为11.31%、12.33%、10.24%。但是2022年，福达股份已跌至科马材料的第四大客户，占营业收入的比例为6.19%。

公司前五大客户名单中，除福达股份和宏协股份外，其余三家客户席位变动频频，突显出公司主要客户名单流动性较大、客户辘集度较低、客户粘性不及等潜在风险。

在科马材料面对营业收入握住下滑的逆境之际，其应收账款却呈现出逐年攀升的趋势。敷陈期各期分散为 7486.27 万元、9088.36 万元、9514.86 万元，这一景色涌现出科马材料在资金回收方面的散伙正冉冉收缩，资金回笼的速率有所放缓。

一朝公司的主要客户在将来出现财务逆境或有计划上的要紧不利变动kaiyun网址，科马材料的应收账款可能会因此产生坏账，进而对其合座筹生意绩酿成冲击。